招商证券：白羽鸡肉价格逐月上行 静待1月黄鸡价格回暖

　　12月白羽鸡苗价体现优异，鸡肉价格逐月上行，2025年种禽端景气或仍将有望连续，不扫除毛鸡价格或有超预期体现。

　　智通财经APP得悉，招商证券发布研报称，12月恰逢种禽企业停苗期，相较于从前，停苗期前苗价高位坚硬，一是因为12月鸡苗出苗量继续下滑，特别是优质鸡苗供应紧缺；其次是因为饲养端盈余较前期有所改进，再加上补栏年前最终一批鸡，因而补栏积极性相对较好。全体看，因为优质爸爸妈妈代供应偏紧、种禽端明显减量，2024年白羽鸡苗维持着较好景气。12月白羽鸡苗价体现优异，鸡肉价格逐月上行，2025年种禽端景气或仍将有望连续，不扫除毛鸡价格或有超预期体现；24Q4黄鸡小幅落价，静待1月鸡价回暖。

　　12月份主产区鸡苗均价3.98元/羽，同比+137%，环比-6.7%；毛鸡均价7.67元/千克，同比+0.4%，环比+3.1%；鸡产品均价9270元/吨，同比-4.8%，环比+0.9%；饲养端羽均亏本1.1元。

　　12月恰逢种禽企业停苗期，相较于从前，停苗期前苗价高位坚硬，一是因为12月鸡苗出苗量继续下滑，特别是优质鸡苗供应紧缺；其次是因为饲养端盈余较前期有所改进，再加上补栏年前最终一批鸡，因而补栏积极性相对较好。全体看，因为优质爸爸妈妈代供应偏紧、种禽端明显减量，2024年白羽鸡苗维持着较好景气。下流来看，四季度鸡肉价格逐月上行，景气量也好于从前。重视海外引种和“鸭疫”对白羽鸡职业的影响。

　　12月份快大鸡均价4.49元/斤，同比-13.7%，环比-8.5%；雪山草鸡均价7.6元/斤，同比-9.8%，环比-8.9%。12月份短缺严重节日消费支撑，加之头部企业出栏仍有增量，短期对鸡价上涨或构成必定限制；毛鸡连续落价；部分快大鸡价或已跌至本钱线月份有春节假期提振，鸡价体现值得等待。

　　本钱方面，2024年年头以来，玉米、豆粕等饲料原材料本钱下降，再加之头部企业饲养功率继续提高，带动黄羽肉鸡出栏本钱回落。2024Q4，温氏黄羽鸡出栏本钱已降至5.7元/斤左右，立华黄羽鸡出栏本钱较上季度也有明显改进。鸡价景气稳中向好叠加饲养端本钱继续改进，或一起驱动黄羽鸡饲养企业盈余改进。

　　白羽鸡：尽管2024年祖代种鸡进口同比增加，但未康复至引种中止前正常年份引种数量；估计2025年优质爸爸妈妈代鸡苗需求较好；加之受美国禽流感影响，2025年下半年爸爸妈妈代鸡苗供应将更紧，后续也将影响2026年产品代鸡苗的供应。2025年种禽端景气或仍将有望连续，此外鸡病影响及需求支撑下不扫除毛鸡价格或有超预期体现。侧重重视本钱改进的一体化有突出贡献的公司及种禽企业。

　　黄羽鸡：当时爸爸妈妈代种鸡存栏已降至2018年以来低位水平，为后续鸡价上行奠定根底。鸡价稳中向好(中慢速鸡价景气优于快大鸡)叠加饲养本钱回落，或一起驱动黄羽鸡羽均盈余改进。中长期看，未来跟着消费习气改动、禁售方针施行、经济复苏提振消费，冰鲜黄羽鸡商场或仍有较大的开展空间。要点引荐立华股份(300761.SZ)。

　　危险提示：鸡价动摇超预期；上市公司销量及本钱体现没有抵达预期；突发大规模不可控疫病；饲料原料价格动摇超预期；严重食品安全事情。

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